الكلمة بريس – و م ع
أفادت مديرية الدراسات والتوقعات المالية بأن الاكتتابات الخام للخزينة بلغت 115,5 مليار درهم (بما في ذلك عمليات المبادلة) عند متم الأشهر التسعة الأولى من سنة 2025، بتراجع نسبته 22,5 في المائة على أساس سنوي.
وأوضحت المديرية، في نشرتها الأحدث حول الظرفية، أن هذا الانكماش ناتج عن تراجع الحجم المكتتب من آجال الاستحقاق الطويلة بنسبة 53,4 في المائة إلى 39,2 مليار درهم، أي بـ 33,9 في المائة من الاكتتابات، مقابل 56,5 في المائة المسجلة قبل سنة.
وفي المقابل، ارتفع حجم الاكتتابات ذات آجال الاستحقاق المتوسطة بنسبة 10,1 في المائة إلى 60,3 مليار درهم، فيما ارتفع الحجم المكتتب من آجال الاستحقاق القصيرة بـ 58,4 في المائة إلى 16 مليار درهم.
من جهتها، تراجعت عمليات سداد الخزينة بنسبة 9,1 في المائة لتبلغ 82,8 مليار درهم متم شتنبر 2025 (مع احتساب عمليات المبادلة وإعادة الشراء).
وبناء على هذه التطورات، بلغ صافي اكتتابات الخزينة 32,7 مليار درهم، بانخفاض نسبته 43,6 في المائة مقارنة مع الفترة نفسها من سنة 2024.
وبلغ جاري سندات الخزينة الصادرة عن طريق المناقصة 786,3 مليار درهم متم شتنبر الماضي، بارتفاع نسبته 1,3 في المائة مقارنة بمتم يونيو 2025 وبـ 4,3 في المائة مقارنة بمتم سنة 2024.
وتشهد بنية هذا الجاري هيمنة آجال الاستحقاق الطويلة على الرغم من تراجع حصتها بمقدار 0,4 نقاط مقارنة بنهاية دجنبر 2024، لتبلغ 67,8 في المائة بعد 68,2 في المائة، تليها آجال الاستحقاق المتوسطة التي انخفضت حصتها بـ 0,3 نقاط إلى 30,3 في المائة.
أما حصة آجال الاستحقاق القصيرة فقد ظلت ضئيلة، رغم ارتفاعها بـ 0,7 نقطة إلى 1,9 في المائة.
كما أشارت المديرية إلى أن حجم الاكتتابات على مستوى سوق المناقصة تراجع بنسبة 8,5 في المائة إلى 240,9 مليار درهم (باستثناء عمليات المبادلة) خلال الأشهر التسعة الأولى من سنة 2025.
وقد هم هذا الانخفاض حجم الاكتتابات في آجال الاستحقاق الطويلة (ناقص 37,1 في المائة إلى 63,6 مليار درهم)، وكذا الاكتتابات بآجال الاستحقاق المتوسطة (ناقص 4,4 في المائة إلى 116,6 مليار درهم)
وفي المقابل، تعزز حجم الاكتتابات في آجال الاستحقاق الطويلة بنسبة 51,2 في المائة إلى 60,6 مليار درهم، مما يمثل 25,2 في المائة من حجم الإصدارات مقابل 15,2 في المائة قبل سنة.
عذراً التعليقات مغلقة